Allt om aktier
Allt om aktier är en introduktion till en mer aktiv aktiehandel. På ”Börsnyheter” beskriver vi fundamental och teknisk aktieanalys. Den fundamentala analyser fokuserar på själva företaget med den tekniska analysen fokuserar på själva aktien. Att spara i aktier är en rolig verksamhet, och om du utbildar dig och tränar på trading (med hjälp av träningskonton hos de flesta mäklarna) kan du själv börja handla. Att jobba med trading gör att du hela tiden behöver hålla koll på på det rådande marknadssentimentet. Till höger ser du två mätare som ger dig en första uppfattning. Längre ner i texten får du en utförlig beskrivning på mätarna. Vår ambition är är främst att vara inspirerade och motivera dig att läsa på om aktier och trading och vi kommer att erbjuda dig ett urval av riktigt bra, praktiska böcker. Aktiekunskap är ett extremt brett område och det tar tid att ta till sig. Vi föreslår därför att du tar det lugnt och läser på i din takt. Den här sidan kommer att innehålla 25-30 avsnitt som vi fyller på allt eftersom. Lägger du tiden, energin och handlar aktivt så kommer du att förstå dig på hur aktiemarknaden, börsen och andra typer av investeringar fungerar. Du kommer också att få länkar med tips så att du kan fortsätta att utforska ämnet.
De första avsnitten nedan som börjar med ”Vad är en aktie” vänder sig främst till dig som inte är särskilt bekant med ämnet.
Fear & Greed Index visar om investerare just nu är rädda (fear) eller giriga (greed). Indexet går från 0 till 100.
- 0–25 (Extrem rädsla): Marknaden är nervös och många säljer. Det kan vara ett köpläge för den som tänker långsiktigt.
- 26–45 (Rädsla): Oro råder, men inte panik.
- 46–55 (Neutralt): Marknaden är balanserad.
- 56–75 (Girighet): Optimismen är hög och riskaptiten ökar.
- 76–100 (Extrem girighet): Euphori råder. Det kan vara ett tecken på att marknaden är överhettad.
VIX (Volatility Index) kallas ofta för “skräckindexet” och mäter förväntad svängighet på den amerikanska börsen de kommande 30 dagarna.
- Låg VIX (under ~20): Lugn på marknaden. Investerare är inte särskilt oroliga.
- Hög VIX (över ~25–30): Större osäkerhet och förväntad nedgång eller kraftiga kast.
Så hänger de båda måtten ihop
Fear & Greed mäter känslan, medan VIX mäter förväntad svängighet. När båda värdena är låga är marknaden lugn och positiv. När båda är höga råder vinningslystnad och stor osäkerhet, det är helt enkelt röj på dansgolvet.
Vad är en aktie?
En aktie representerar en ägarandel i ett företag som är organiserat som ett aktiebolag. Genom att äga aktier blir du delägare i företaget och får därmed rätt att ta del av företagets eventuella vinster, exempelvis genom utdelning.
Som aktieägare har du även rätt att delta i bolagsstämman, där viktiga beslut om företagets verksamhet fattas. På bolagsstämman kan du rösta i olika frågor, ställa frågor till bolagets ledning och ta del av information om företagets utveckling. För mindre aktieägare är möjligheten att påverka besluten i praktiken ofta begränsad, eftersom större aktieägare vanligtvis har ett större inflytande genom sitt innehav.
Aktiebolaget leds av en styrelse som väljs av aktieägarna vid bolagsstämman. Styrelsen utser i sin tur verkställande direktören (VD), eller Chief Executive Officer (CEO), som ansvarar för den dagliga verksamheten. Styrelsen har det övergripande ansvaret för företagets organisation och förvaltning.
Olika typer av aktier – A-, B- och C-aktier
Större företag kan ge ut flera olika aktieslag, exempelvis A-, B- och C-aktier. Den främsta skillnaden mellan dessa aktier är vanligtvis rösträtten på bolagsstämman. A-aktier ger ofta ett högre antal röster per aktie än B-aktier, medan C-aktier i vissa fall kan ha begränsad eller ingen rösträtt alls. Den exakta utformningen varierar mellan olika företag.
När det gäller ekonomiska rättigheter, såsom rätt till utdelning, är det däremot vanligt att A- och B-aktier ger samma rättigheter. Skillnaden ligger alltså främst i möjligheten att påverka företagets beslut genom rösträtt.
För de flesta privata investerare har valet mellan A- och B-aktier liten praktisk betydelse. Eftersom båda aktieslagen normalt ger samma rätt till utdelning och aktiekurserna vanligtvis utvecklas på liknande sätt, väljer många den aktie som har högst likviditet eller lägst pris. Om du däremot vill kunna utnyttja en högre rösträtt på bolagsstämman kan det vara motiverat att välja A-aktier, förutsatt att de erbjuder detta.
Syftet med att äga aktier – avkastning
För de flesta investerare är det främsta syftet med att äga aktier att uppnå avkastning på sitt kapital. Avkastning kan uppstå på flera olika sätt:
- Värdeökning på aktien: Om aktiekursen stiger kan du sälja aktierna till ett högre pris än det du köpte dem för och därmed göra en kapitalvinst. Så länge aktierna inte har sålts är värdeökningen dock orealiserad och aktiekursen kan både stiga och sjunka över tid.
- Utdelning: Många företag delar ut en del av sin vinst till aktieägarna i form av utdelning. Utdelningen kan användas som en löpande inkomst eller återinvesteras i nya aktier för att öka det framtida sparandet.
- Uppköp av företaget: Om företaget blir föremål för ett uppköp erbjuds aktieägarna ofta ett pris som överstiger den aktuella börskursen. Du kan då välja att sälja dina aktier eller, i vissa fall, bli föremål för tvångsinlösen om en köpare förvärvar en tillräckligt stor andel av bolaget.
Sammanfattning
En aktie är en ägarandel i ett företag som ger dig möjlighet att ta del av företagets ekonomiska utveckling och, i viss utsträckning, påverka dess beslut genom rösträtt på bolagsstämman. För de flesta investerare är dock det främsta syftet med aktieägandet att skapa långsiktig avkastning genom värdeökning, utdelningar eller ett eventuellt uppköp av bolaget.
Om du vill fördjupa dina kunskaper om aktier och aktiemarknaden finns det flera områden som kan vara värda att läsa vidare om, exempelvis utdelning, direktavkastning, värdering av aktier och olika investeringsstrategier.
Vad är avkastning?
Avkastning är den ekonomiska vinst som en investering genererar över tid. Avkastningen kan bestå av både värdeökning och löpande utbetalningar, exempelvis utdelningar eller ränta. Om en investering i stället minskar i värde uppstår en negativ avkastning, det vill säga en förlust.
Räkneexempel
Anta att du investerar 10 000 kronor i aktier. Efter tre år har aktiernas marknadsvärde ökat till 12 000 kronor. Under samma period har du dessutom fått utdelningar på sammanlagt 400 kronor.
Om du säljer aktierna blir den totala vinsten:
- Värdeökning: 2 000 kronor
- Utdelningar: 400 kronor
- Total avkastning: 2 400 kronor
Avkastningen på den ursprungliga investeringen blir därmed:
2 400 / 10 000 = 0,24 = 24 %.
Beskattning av avkastning
Vinster från investeringar beskattas normalt som kapitalinkomst. I Sverige är skattesatsen på kapitalvinster och utdelningar i regel 30 procent.
Många finansiella tillgångar, exempelvis aktier och fonder, kan dock förvaras i ett investeringssparkonto (ISK) eller en kapitalförsäkring. I dessa sparformer betalas i stället en schablonskatt, vilket innebär att beskattningen inte baseras på varje enskild försäljning eller utdelning utan på värdet av innehavet enligt gällande skatteregler.
Avkastning på aktier
För aktieinvesteringar kan avkastningen komma från flera olika källor:
- Värdeökning – aktiens marknadspris stiger över tid.
- Utdelning – företaget delar ut en del av vinsten till sina aktieägare.
- Uppköp eller inlösen – aktieägare kan få ersättning om företaget köps upp.
Det finns ingen garanti för att en aktie ska ge positiv avkastning. Aktiekurser påverkas bland annat av företagets ekonomiska utveckling, marknadens förväntningar och det allmänna ekonomiska läget. Alla investeringar innebär därför en risk, och det investerade kapitalet kan både öka och minska i värde.
Exempel på investeringar som kan ge avkastning
- Aktier
- Fonder
- Fastigheter
- Obligationer
- Börshandlade fonder (ETF)
Avkastning behöver inte alltid vara pengar
Begreppet avkastning används även utanför finansvärlden. Ett fruktträd ger exempelvis avkastning i form av de frukter det producerar varje år. Gemensamt är att avkastningen utgör det utbyte eller den nytta som en tillgång genererar.
Vad är ränta?
Ränta är den ersättning som betalas när pengar lånas ut. Om du sätter in pengar på ett sparkonto får du ränta från banken. Om du i stället lånar pengar betalar du ränta till långivaren.
Till skillnad från många investeringar är räntan vanligtvis bestämd i förväg och anges som en procentsats av det utlånade eller insatta kapitalet.
Räkneexempel
Du sätter in 10 000 kronor på ett sparkonto med en fast ränta på 1 procent per år.
Efter tre år har du fått ungefär 300 kronor i ränta (beroende på hur räntan beräknas och om den kapitaliseras). Saldot uppgår då till drygt 10 300 kronor.
Beskattning av ränteinkomster
Ränteinkomster beskattas normalt med 30 procent. Banken rapporterar automatiskt dina ränteinkomster till Skatteverket, och de förtrycks på din inkomstdeklaration.
Sparkonton placeras normalt inte i ett investeringssparkonto (ISK) eller en kapitalförsäkring, eftersom schablonskatten ofta blir högre än den avkastning som ett traditionellt sparkonto ger.
Egenskaper hos ränteplaceringar
Ränteplaceringar kännetecknas av följande:
- Räntan är normalt bestämd i förväg.
- Avkastningen består huvudsakligen av räntebetalningar.
- Risken är ofta lägre än för aktieinvesteringar, men varierar beroende på placering.
- Kapitalets värde förändras vanligtvis inte på samma sätt som en akties marknadsvärde.
- Vissa sparkonton omfattas av den statliga insättningsgarantin.
Exempel på ränteplaceringar
- Sparkonton
- Obligationer
- Statsskuldväxlar
- Företagsobligationer
- P2P-lån
Spara eller investera?
Det är vanligt att skilja mellan att spara och att investera.
Spara innebär oftast att placera pengar med låg risk, exempelvis på ett sparkonto där avkastningen utgörs av ränta.
Investera innebär att placera kapital i tillgångar vars värde kan både öka och minska, exempelvis aktier eller fonder. Syftet är att uppnå en högre förväntad avkastning, men detta innebär också en högre risk.
Generellt gäller att högre förväntad avkastning är förknippad med högre risk, även om detta aldrig kan garanteras.
Obligationer – ränta och avkastning
När du köper en obligation lånar du ut pengar till staten, en kommun eller ett företag under en bestämd tidsperiod.
Under obligationens löptid får du normalt en förutbestämd ränta, ofta kallad kupongränta. När obligationen förfaller återbetalas det nominella beloppet, förutsatt att emittenten kan fullgöra sina betalningsåtaganden.
Obligationer kan även köpas och säljas innan förfallodagen. Marknadsvärdet påverkas bland annat av det allmänna ränteläget, återstående löptid och emittentens kreditvärdighet. Om en obligation säljs före förfall kan den därför ge både positiv och negativ avkastning, trots att kupongräntan är förutbestämd.
Är en aktie billig bara för att aktiekursen är låg?
En vanlig missuppfattning bland nya investerare är att en aktie med ett lågt pris per aktie automatiskt är billig. På samma sätt tror vissa att en aktie med ett högt pris per aktie måste vara dyr. Detta är en felaktig slutsats.
Aktiekursen säger i sig väldigt lite om hur högt ett företag är värderat eller om aktien är köpvärd. En aktie som kostar 10 kronor är inte nödvändigtvis billigare än en aktie som kostar 1 000 kronor. Inte heller är sannolikheten större att en lågt prissatt aktie ska stiga mer i värde.
För att förstå ett företags värdering behöver man i stället titta på börsvärdet, det vill säga företagets totala marknadsvärde.
Börsvärde – företagets totala värde på börsen
Börsvärdet beräknas genom att multiplicera antalet utestående aktier med aktiekursen.
Formel:
Börsvärde = Antal utestående aktier × Aktiekurs
Det är detta mått som visar hur högt marknaden värderar hela företaget, inte priset på en enskild aktie.
Exempel
Anta att två företag har följande förutsättningar:
| Företag | Antal aktier | Aktiekurs | Börsvärde |
|---|---|---|---|
| Bolag A | 1 000 | 1 000 kr | 1 000 000 kr |
| Bolag B | 1 000 000 | 1 kr | 1 000 000 kr |
Trots att aktiekurserna skiljer sig kraftigt åt har båda företagen exakt samma börsvärde. Skillnaden ligger endast i hur många aktier företaget har valt att dela upp ägandet i.
En låg aktiekurs innebär därför inte att företaget är lågt värderat, precis som en hög aktiekurs inte innebär att företaget är högt värderat.
En enkel liknelse
Föreställ dig två lika stora apelsiner.
Den ena delas i fyra klyftor och den andra delas i sexton klyftor. Den apelsin som delats i fler bitar får mindre klyftor, men den totala mängden apelsin är fortfarande densamma.
På samma sätt fungerar aktier. Ett företag kan delas upp i många eller få aktier utan att företagets totala värde förändras. Antalet aktier påverkar endast storleken på varje enskild ägarandel.
Tänk i procent – inte i kronor
När du jämför investeringar är det nästan alltid mer relevant att tänka i procent än i kronor.
Om en aktie stiger från:
- 10 kronor till 20 kronor har den ökat med 100 procent.
- 1 000 kronor till 2 000 kronor har den också ökat med 100 procent.
I båda fallen har investeringen fördubblats, trots att förändringen i kronor skiljer sig åt.
På samma sätt krävs det att ett företags börsvärde fördubblas för att investeringen ska ge en värdeökning på 100 procent – oavsett om aktiekursen från början är 5 kronor eller 5 000 kronor.
Kan man avgöra om en aktie är billig?
Börsvärdet visar endast hur stort företaget är sett till marknadsvärde. Det säger däremot inte om aktien är övervärderad eller undervärderad.
För att avgöra om en aktie är billig eller dyr behöver företagets marknadsvärde sättas i relation till dess ekonomiska utveckling och framtidsutsikter. Analytiker tittar därför bland annat på:
- vinst
- omsättning
- kassaflöde
- eget kapital
- skuldsättning
- tillväxt
- lönsamhet
- framtida vinstförväntningar
Först när dessa faktorer analyseras går det att göra en välgrundad bedömning av om företagets värdering är rimlig.
P/E-talet – ett vanligt värderingsmått
Ett av de mest använda nyckeltalen för att värdera aktier är P/E-talet (Price/Earnings).
P/E-talet visar hur många gånger företagets årsvinst investerarna är villiga att betala för aktien. Det beräknas genom att dividera aktiekursen med vinsten per aktie.
Formel:
P/E = Aktiekurs / Vinst per aktie
Ett högt P/E-tal innebär att marknaden värderar företagets framtida vinstmöjligheter högt, medan ett lågt P/E-tal kan indikera att aktien är lägre värderad. Ett lågt P/E-tal betyder dock inte automatiskt att aktien är billig, eftersom värderingen också påverkas av företagets risk, tillväxtmöjligheter och framtidsutsikter.
För den som vill lära sig att analysera och värdera aktier är P/E-talet ett av de viktigaste nyckeltalen att förstå, men det bör alltid användas tillsammans med andra finansiella mått och en analys av företagets verksamhet.
P/E-talet - kalkylator
Fyll i företagets siffror så räknar kalkylatorn ut P/E-talet åt dig.
P/E-talet för detta företag är:
8.80x
Detaljerad information
Pris per aktie: 88 kr
Vinst per aktie: 10 kr
Tolkning: Undervärderat (< 10x)
P/S-tal -värdering utifrån företagets omsättning
P/S-talet (Price/Sales) är ett värderingsmått som används för att jämföra ett företags marknadsvärde med dess omsättning. Även om P/S-talet inte används lika ofta som P/E-talet kan det vara ett värdefullt komplement, särskilt vid analys av företag som ännu inte redovisar någon vinst.
Nyckeltalet visar hur mycket investerare är villiga att betala för varje krona i företagets försäljning. Ju högre P/S-tal, desto högre värderas företagets omsättning av marknaden.
I den här artikeln går vi igenom hur P/S-talet definieras, hur det beräknas och i vilka situationer det kan vara användbart vid analys av aktier.
Så beräknas P/S-talet
P/S-talet beräknas genom att dividera aktiekursen med företagets omsättning per aktie.
Formel:
P/S = Aktiekurs / Omsättning per aktie
Nyckeltalet kan även beräknas på företagsnivå genom att dividera företagets börsvärde med den totala omsättningen.
Alternativ formel:
P/S = Börsvärde / Omsättning
Båda beräkningsmetoderna ger samma resultat.
Var hittar man P/S-talet?
Hos de flesta nätmäklare och finansiella informationstjänster, exempelvis Avanza och Nordnet, presenteras P/S-talet direkt i aktieinformationen tillsammans med andra vanliga nyckeltal.
Om du vill beräkna P/S-talet själv behöver du två uppgifter:
- Aktiens aktuella pris.
- Företagets omsättning per aktie.
Dessa uppgifter finns ofta tillgängliga hos din nätmäklare eller på finansiella informationssidor.
Om omsättningen per aktie inte redovisas kan du i stället använda företagets senaste årsredovisning eller kvartalsrapport. Där framgår den totala omsättningen, vilket gör det möjligt att själv beräkna omsättningen per aktie eller använda företagets börsvärde och den totala omsättningen för att räkna fram P/S-talet.
Hur ska P/S-talet tolkas och användas?
P/S-talet visar hur högt marknaden värderar ett företags omsättning. Nyckeltalet anger hur många kronor investerare är villiga att betala för varje krona som företaget säljer för.
Eftersom aktiekursen speglar marknadens förväntningar på företagets framtida utveckling ger P/S-talet en indikation på hur dessa förväntningar förhåller sig till företagets faktiska försäljning. Ett högt P/S-tal innebär att marknaden värderar varje omsättningskrona högt, medan ett lågt P/S-tal innebär att omsättningen värderas lägre.
Det är dock viktigt att komma ihåg att P/S-talet aldrig bör användas isolerat. Precis som andra värderingsmått utgör det endast en del av den samlade analysen av ett företag. För att få en rättvisande bild bör P/S-talet kombineras med andra nyckeltal och en analys av företagets verksamhet, lönsamhet och framtidsutsikter.
Jämför företag inom samma bransch
P/S-talet varierar kraftigt mellan olika branscher och affärsmodeller. Därför är det mest användbart när företag jämförs med andra företag inom samma sektor.
Exempelvis har tillverknings- och handelsföretag ofta relativt låga vinstmarginaler. Marknaden är därför sällan beredd att betala lika mycket för varje omsättningskrona som för företag med högre lönsamhet.
Teknik- och mjukvaruföretag har däremot ofta höga bruttomarginaler och stora möjligheter att öka vinsten utan att kostnaderna stiger i samma takt som omsättningen. Dessa företag handlas därför ofta till betydligt högre P/S-tal.
Ett högre eller lägre P/S-tal innebär därför inte automatiskt att en aktie är över- eller undervärderad. Nyckeltalet måste alltid sättas i relation till företagets bransch, affärsmodell och lönsamhet.
Vad säger inte P/S-talet?
P/S-talet fokuserar enbart på företagets omsättning och tar inte hänsyn till flera viktiga faktorer, exempelvis:
- lönsamhet och vinstmarginaler,
- skuldsättning,
- kassaflöde,
- tillgångar,
- framtida tillväxt,
- kapitalbehov.
Två företag kan därför ha identiska P/S-tal men helt olika ekonomiska förutsättningar.
Exempelvis kan ett företag ha stark försäljning men samtidigt gå med stora förluster eller vara högt skuldsatt. Ett annat företag med samma P/S-tal kan däremot vara lönsamt, ha en stark balansräkning och generera ett stabilt kassaflöde.
P/S-talet är särskilt användbart för tillväxtbolag
En av de största fördelarna med P/S-talet är att det kan användas för att analysera företag som ännu inte redovisar någon vinst.
Många unga tillväxtbolag investerar stora belopp i produktutveckling, marknadsföring och expansion. Under denna fas är det vanligt att företaget visar negativa resultat trots att försäljningen växer snabbt.
Eftersom P/E-talet bygger på företagets vinst blir det i sådana situationer ofta ointressant eller omöjligt att använda. P/S-talet kan då ge en bättre bild av hur marknaden värderar företagets försäljning.
Titta på omsättningstillväxten
När P/S-talet används för att analysera tillväxtbolag är det viktigt att inte enbart studera själva nyckeltalet. Minst lika viktigt är att analysera hur omsättningen utvecklas över tid.
Om företagets försäljning växer snabbare än värderingen kan det vara ett tecken på att aktien successivt blir mer attraktivt värderad. Om värderingen däremot stiger betydligt snabbare än omsättningen kan marknadens förväntningar ha blivit mycket höga.
För många tillväxtföretag är en kraftigt ökande omsättning en förutsättning för framtida lönsamhet. När företaget når en större skala kan kostnaderna ofta öka långsammare än intäkterna, vilket leder till förbättrade vinstmarginaler och högre vinster.
Sammanfattning
P/S-talet är ett användbart värderingsmått, särskilt för företag som ännu inte har blivit lönsamma. Nyckeltalet visar hur högt marknaden värderar företagets omsättning, men säger ingenting om företagets vinster, skuldsättning eller kassaflöde.
För att få en rättvisande bild bör P/S-talet därför alltid användas tillsammans med andra nyckeltal, exempelvis P/E, P/B, rörelsemarginal, skuldsättningsgrad och kassaflöde. Först när flera faktorer vägs samman går det att göra en välgrundad bedömning av om en aktie är attraktivt värderad.
P/B-tal - värdering i förhållande till bokfört värde
P/B-talet (Price/Book Value), även kallat pris i förhållande till bokfört värde eller kurs/eget kapital, är ett värderingsmått som används för att jämföra ett företags aktiekurs med det bokförda värdet av företagets eget kapital.
Det bokförda värdet representerar företagets redovisade nettotillgångar och beräknas som företagets totala tillgångar minus dess skulder. Informationen hämtas från företagets balansräkning, som finns i årsredovisningen eller kvartalsrapporterna.
Förenklat visar P/B-talet hur mycket investerare är villiga att betala för varje krona av företagets bokförda egna kapital.
Så beräknas P/B-talet
P/B-talet är en förkortning av det engelska begreppet Price to Book Value. På svenska används ofta begreppet kurs/eget kapital, men beräkningen är densamma. Båda begreppen beskriver förhållandet mellan aktiens marknadspris och företagets bokförda värde.
På internationella börssidor används nästan alltid beteckningen P/B, medan svenska källor ofta kan använda både P/B-tal och kurs/eget kapital.
Formel för P/B-tal
P/B = Aktiekurs / Bokfört värde per aktie
Där:
- Aktiekurs = det aktuella priset på en aktie på börsen.
- Bokfört värde per aktie = företagets egna kapital dividerat med antal utestående aktier.
Alternativt kan P/B-talet beräknas på företagsnivå:
P/B = Börsvärde / Eget kapital
Dessa två beräkningsmetoder ger samma resultat.
Exempel
Anta att ett företag har ett eget kapital på 100 miljoner kronor och 10 miljoner utestående aktier.
Det bokförda värdet per aktie är då:
100 miljoner / 10 miljoner = 10 kronor per aktie
Om aktiekursen är 20 kronor blir P/B-talet:
20 / 10 = 2
Det innebär att marknaden värderar företaget till två gånger det bokförda värdet av det egna kapitalet.
Hur används P/B-talet?
P/B-talet används framför allt för att jämföra företag där det bokförda värdet har en tydlig betydelse, exempelvis banker, försäkringsbolag och kapitalintensiva företag.
Ett lågt P/B-tal kan ibland indikera att en aktie är lågt värderad i förhållande till företagets tillgångar. Det betyder dock inte automatiskt att aktien är billig. Ett lågt P/B-tal kan även bero på att marknaden förväntar sig låg lönsamhet, framtida problem eller att företagets tillgångar inte är värda så mycket som balansräkningen visar.
På samma sätt innebär ett högt P/B-tal inte automatiskt att aktien är övervärderad. Företag med hög avkastning på eget kapital, starka varumärken eller stora framtida tillväxtmöjligheter kan ofta handlas till en högre värdering än det bokförda värdet.
P/B-talet bör därför, precis som andra värderingsmått, alltid analyseras tillsammans med andra nyckeltal och en bedömning av företagets verksamhet och framtida utveckling.
Hur tolkar man P/B-talet?
P/B-talet är ett av flera nyckeltal som används för att bedöma hur marknaden värderar ett företag. Det visar förhållandet mellan företagets börsvärde och det bokförda värdet av det egna kapitalet, det vill säga skillnaden mellan företagets tillgångar och skulder enligt balansräkningen.
Genom att jämföra aktiekursen med företagets bokförda värde får investeraren en uppfattning om hur mycket marknaden är beredd att betala för företagets redovisade nettotillgångar.
Ett lågt P/B-tal kan innebära att aktien är lågt värderad i förhållande till företagets egna kapital och kan i vissa fall indikera att marknaden undervärderar bolaget. Det kan därför vara ett intressant utgångsläge för vidare analys.
Ett högt P/B-tal innebär däremot att marknaden värderar företaget betydligt högre än det bokförda värdet av det egna kapitalet. Detta kan vara ett tecken på att investerare har höga förväntningar på företagets framtida lönsamhet och tillväxt, men det kan även innebära att aktien är högt värderad.
Det är dock viktigt att förstå att ett lågt eller högt P/B-tal inte ensamt avgör om en aktie är billig eller dyr. Det finns flera faktorer som kan göra att nyckeltalet blir missvisande.
Begränsningar med P/B-talet
Svårigheter att värdera tillgångar
Det bokförda värdet baseras på företagets redovisade tillgångar och skulder. Hur tillgångarna värderas kan därför ha stor betydelse för P/B-talet.
Materiella tillgångar, exempelvis fastigheter, skog eller maskiner, kan vara svåra att värdera exakt. Ett företag som äger stora skogstillgångar kan exempelvis ha betydande värden i balansräkningen, men det kan vara komplicerat att avgöra det verkliga marknadsvärdet på dessa tillgångar.
Om företagets tillgångar är över- eller undervärderade kan P/B-talet ge en missvisande bild av företagets verkliga värde.
Immateriella tillgångar syns inte alltid fullt ut
Många moderna företag har stora värden i form av immateriella tillgångar, exempelvis varumärken, patent, kundrelationer och kompetens hos de anställda.
Dessa värden är ofta svåra att mäta och syns inte alltid fullt ut i balansräkningen. Ett konsultföretag har exempelvis sitt viktigaste värde i sina medarbetares kunskap och erfarenhet, men detta redovisas normalt inte som en tillgång i företagets balansräkning.
Detta kan göra att företag med stora immateriella värden ofta får ett högre P/B-tal, eftersom marknaden värderar tillgångar som inte finns med i det bokförda värdet.
Marknadens förväntningar påverkar värderingen
P/B-talet påverkas även av konjunktur och investerarnas förväntningar på framtiden. Under starka ekonomiska perioder är det vanligt att företag handlas till högre P/B-tal eftersom marknaden förväntar sig ökande vinster och högre avkastning.
Ett högt P/B-tal behöver därför inte betyda att aktien är övervärderad eller att kursen inte kan fortsätta stiga. På samma sätt behöver ett lågt P/B-tal inte innebära att aktien automatiskt är ett fynd.
Sammanfattning
P/B-talet är ett användbart verktyg för att jämföra ett företags marknadsvärde med dess bokförda egna kapital. Det kan ge värdefull information om hur marknaden värderar företagets tillgångar, men bör aldrig användas som det enda beslutsunderlaget.
För att göra en mer komplett analys bör P/B-talet kombineras med andra nyckeltal, exempelvis P/E-tal, P/S-tal, avkastning på eget kapital, skuldsättning och företagets framtida tillväxtmöjligheter. En långsiktig analys där flera faktorer vägs samman ger vanligtvis en bättre bild av företagets verkliga värde.